Tidslinjen for konflikten mellem USA og Venezuela peger på en langsigtet strategi centreret omkring at sikre forsyninger af tung råolie til de amerikanske raffinaderier langs Golfkysten. Disse raffinaderier er konfigureret til at forarbejde tunge olier med højt svovlindhold og drage fordel af Venezuelas evne til at levere olie inden for korte tidsrammer. Et sådant skift ville reducere USA's afhængighed af fyringsolie med højt svovlindhold fra Mellemøsten. Venezuelas olieeksport forventes gradvist at genvinde sig mod USA, Europa og Indien, hvilket sætter Kina i en ulempe, mens OPEC+-alliancen forbliver i defensiven.

De amerikanske raffinaderier langs Golfkysten forarbejder omkring 1,45 millioner tønder importeret råolie om dagen ud af en samlet gennemsnitlig gennemstrømning på omkring 9 millioner tønder om dagen. Med en forventet tilføjelse af venezuelansk olie på 400.000 til 500.000 tønder om dagen, især Merey-råolie, kunne næsten 5% af West Texas Intermediate-råmaterialet erstattes med venezuelansk Merey. Lineære programmeringsmodeller fra AVEVA blev anvendt på adskillige raffinaderier langs Golfkysten udstyret med koks-, fluidkatalytisk kraknings- og hydrokrakningsenheder for at estimere ændringer i produktudbytter og udnyttelsesgrader for tung olieenhed. Resultaterne peger på en gennemsnitlig stigning på 2% i dieselproduktionen, primært drevet af højere udnyttelsesgrad i bunden af tønden, da driftshastighederne for tunge konverteringsenheder stiger med omkring 2% til 3%.

På længere sigt, i takt med at den venezuelanske råolieproduktion overstiger 900.000 tønder om dagen i 2025, og i takt med at amerikansk kapitaltilstrømning og den tilhørende efterspørgsel materialiserer sig, forventer Rystad Energy, at Venezuelas raffinaderisektor, som har en nominel kapacitet på 1,2 millioner tønder om dagen, vil begynde at øge udnyttelsesraterne over en periode på 18 til 24 måneder. De nuværende rater er begrænset af tilbagevendende strømafbrydelser, uplanlagte nedlukninger og dårlig vedligeholdelse. Vi estimerer, at en effektiv udnyttelsesgrad på omkring 60 % kan opnås inden midten af næste år.

Kina er fortsat den største taber i denne strukturændring. At miste adgangen til stærkt nedsat venezuelansk olie underminerer økonomien i uafhængige "tekande"-raffinaderier og sætter næsten 12 milliarder dollars i oliebaserede lån i fare. Mens noget højsvovlet fyringsolie og tung råolie fra Mellemøsten kan blive omdirigeret mod Asien, vil kinesiske raffinaderier stå over for højere råvareomkostninger, længere forsendelsesafstande og større geopolitisk risiko sammenlignet med den venezuelanske råolie, de tidligere importerede. I modsætning hertil fremstår Indien som en strukturel vinder i betragtning af sine komplekse raffinaderier, der er egnede til forarbejdning af højsvovlet tung råolie, og en fornyet mulighed for at absorbere venezuelansk olie, efterhånden som sanktionerne lettes.

Venezuelansk olie har tegnet sig for omkring 500.000 tønder om dagen af Kinas samlede raffinaderiproduktion på omkring 15 millioner tønder om dagen siden omkring 2019, året hvor den amerikanske modstand mod Venezuelas energisektor intensiveredes. Kinesiske raffinaderier, der forarbejder tung råolie, er typisk integrerede faciliteter med avancerede "bottom-of-the-barrel"-enheder. Som følge heraf er det usandsynligt, at tabet af venezuelansk tung råolie vil have en væsentlig indvirkning på det samlede produktudbytte i Kina, givet den samlede produktion på omkring 15 millioner tønder om dagen. Mens nogle individuelle raffinaderier, der har været afhængige af denne råolie, bliver nødt til at justere deres råoliepriser, forventes disse ændringer ikke at påvirke Kinas samlede produktudbytte væsentligt.

Kobberprisen i London faldt kraftigt efter tirsdagens stigning, da analytikere sagde, at nye leverancer af metallet snart kunne komme ind på børsernes lagre, hvilket ville lette forsyningsbegrænsningerne.

Kontrakter, der udløber i morgen, lukkede med en præmie på 2 dollars pr. ton i forhold til dem, der udløber dagen senere, efter at det nøje overvågede daglige spread kortvarigt steg til en usædvanlig stor præmie på 100 dollars pr. ton tirsdag og forblev højt gennem det meste af onsdag morgen.

Præmier på nærliggende kontrakter – kendt som backwardation – signalerer, at efterspørgslen efter metal inden for London Metal Exchanges lagersystem overstiger det tilgængelige udbud. Tilbagegangen i det såkaldte tom/next-spænd og fremkomsten af rabatter længere nede på kurven tyder dog på, at stramningen kan være kortvarig.

Baglæns køb kan påføre handlende store tab, der ruller korte positioner fremad, samtidig med at det skaber incitamenter til at levere metal til LME's lagernetværk. Børsdata viser betydelige privatejede lagre, der relativt let kan overføres til lagre i Asien, USA og Europa.

Analytikere sagde, at afviklingen af spreads peger på, at sådanne strømme vil materialisere sig. Kobberlagre, der følges af London Metal Exchange, steg med 3,8% til 112.575 tons onsdag, hvilket markerer den sjette daglige stigning i træk.

Al Munro, chef for strategien for basismetaller hos Marex, sagde telefonisk: "Vi har allerede set nogle leverancer, og i virkeligheden er der sandsynligvis flere varer, der vil blive leveret for at udnytte backwardation-ordningen." Han tilføjede: "Nogle mennesker tror, at det er ligetil at flytte varer mellem børser, men det kan være besværligt, og shortsælgere oplever nogle gange forsinkelser i leveringen af metal mod deres positioner."

Forstyrrelser i LME-spændene har haft ringe indflydelse på de rene kobberpriser. Den tremåneders benchmarkkontrakt steg med så meget som 1,6 % onsdag og nærmede sig 13.000 dollars pr. ton, da de globale aktiemarkeder stabiliserede sig efter tirsdagens udsalg. Samtidig sagde Goldman Sachs, at de forventer, at kobberstrømmene til USA vil fortsætte - en central drivkraft bag den seneste prisstigning.

Industrimetallet har oplevet en række rekordhøje priser siden slutningen af sidste år, midt i afbrydelser i mineforsyningen og stigende leverancer til USA forud for potentielle toldsatser, hvilket strammer tilgængeligheden andre steder. Investorer ser også en kraftig stigning i efterspørgslen i takt med at den hurtigt voksende sektor for kunstig intelligens udvider sig.

Strømmer ind i USA

En sjælden handelsmulighed – at sende rekordmængder af kobber til USA – har drevet prisstigninger der. Selvom den seneste stigning på LME har presset nærliggende amerikanske kontrakter ned i rabat, forventer Goldman Sachs, at strømmene vil fortsætte, da arbitragemulighederne forbliver åbne længere ude på kurven.

"Vores nuværende opfattelse er, at lageropbygningen vil fortsætte, selv med dagens prisforskelle mellem COMEX og LME," sagde analytiker Eoin Dinsmore under en briefing onsdag.

Goldman Sachs forudser, at de amerikanske kobberlagre vil stige med omkring 600.000 tons i år, inklusive 200.000 tons i første kvartal. Tempoet forventes at aftage i andet og tredje kvartal, før det igen accelererer mod årets udgang.

Andre industrimetaller steg også sammen med guld – som nåede en ny rekord – midt i den grønlandske krise og uroen på det japanske statsobligationsmarked, hvilket øgede efterspørgslen efter sikre havne. Hektiske investeringsstrømme i adskillige metaller har understøttet gevinsterne i de seneste uger, mens såkaldte "debasement trades", i takt med at investorer bevæger sig væk fra traditionelle finansielle aktiver, har ydet yderligere støtte.

Kobber steg senest med 1,3% til 12.920 dollars pr. ton på London Metal Exchange klokken 13:57 lokal tid. Aluminium steg med 0,6% til 3.126 dollars pr. ton, mens tin steg med hele 6,9% til 52.810 dollars pr. ton.

Bitcoin faldt under nøgleniveauer onsdag, da geopolitiske bekymringer som følge af tvisten mellem USA og Grønland intensiveredes, sideløbende med stigende bekymringer over Japans finanspolitiske udsigter, hvilket tyngede investorernes appetit på højrisikoaktiver.

Verdens største kryptovaluta faldt med 1,2% til $89.801,1 klokken 01:10 amerikansk østlig tid (06:10 GMT) og lå dermed tæt på årets laveste niveau.

Bitcoin har haft en træg start på 2026 og har ikke formået at holde fast i nogen betydelige gevinster midt i en bred global tilbagegang i risikoappetitten. Momentum blev også dæmpet af forsinkelsen af et større amerikansk lovforslag, der sigter mod at regulere kryptovalutasektoren.

Andre kryptovalutaer faldt bredt og fulgte Bitcoins tab i løbet af onsdagens session.

Bitcoin presset af spændinger i Grønland og finanspolitiske risici

Svagheden i Bitcoin og det bredere kryptomarked var primært drevet af voksende bekymring over krav fra den amerikanske præsident Donald Trump vedrørende Grønland.

Trump har truet med at indføre told på otte europæiske lande, indtil der er indgået en aftale, og har også sagt, at han ikke vil udelukke brugen af militær magt til at tage kontrol over dansk territorium.

Trump skal efter planen deltage i World Economic Forum i Davos onsdag, hvor han sagde, at han vil tale med "forskellige parter" om Grønland.

Samtidig har stigende bekymringer over finanspolitisk skrøbelighed i avancerede økonomier tynget risikosentimentet. De globale obligationsrenter steg i denne uge, anført af Japan, hvor investorer er i stigende grad urolige over landets offentlige gældsbyrde - den største blandt de udviklede økonomier.

Frygten for Japans finanspolitiske situation intensiveredes, efter at premierminister Sanae Takaichi udråbte til tidlige valg i starten af februar. Investorer har sat spørgsmålstegn ved, hvordan Tokyo vil finansiere Takaichis planer, som omfatter store stimuluspakker og yderligere skattelettelser.

Disse geopolitiske og finanspolitiske bekymringer har givet næring til en bred risikominimering på markederne og skubbet investorer væk fra spekulative aktiver som kryptovalutaer og hen imod sikre havne, især guld, som har oplevet en række nye rekordhøjder i denne uge.

Strategy køber Bitcoin til en værdi af 2,1 milliarder dollars

Bitcoin-priserne fik kun lidt støtte fra en meddelelse fra Strategy Inc (Nasdaq: MSTR), den største institutionelle indehaver af Bitcoin, som offentliggjorde købet af omkring 22.305 bitcoins mellem 12. januar og 19. januar for i alt 2,13 milliarder dollars.

Efter købet steg Strategys samlede Bitcoin-beholdning til 709.715 mønter, hvilket styrkede deres position som verdens største virksomhedsejer af Bitcoin.

Virksomhedens aktier faldt dog med 7% efter annonceringen, mens Bitcoin selv oplevede ringe umiddelbar fordel.

Investorer har i vid udstrækning mistet tilliden til virksomhedens Bitcoin-centrerede treasury-strategi i løbet af det seneste år, midt i langvarig svaghed på kryptomarkederne, der har resulteret i betydelige tab på papirer.

Tidligere i januar rapporterede Strategy et urealiseret tab på 17,44 milliarder dollars på sine digitale aktiver i fjerde kvartal, hvilket gav anledning til yderligere bekymring hos investorerne om den langsigtede levedygtighed af sin aggressive Bitcoin-opkøbsstrategi, som i vid udstrækning er finansieret gennem gæld og aktieudstedelse.

Strategys aktier faldt med næsten 50% i løbet af 2025.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins følger Bitcoin lavere

Andre kryptovalutaer faldt bredt. Ethereum, verdens næststørste kryptovaluta, faldt med 4,8% til $2.984,21, det laveste niveau siden slutningen af december.

XRP og BNB faldt med henholdsvis 1,5% og 3,8%, mens Solana og Cardano hver faldt med omkring 2%.

Oliepriserne faldt onsdag, da investorerne vurderede forventningerne om stigende amerikanske råolielagre, sideløbende med den midlertidige nedlukning af produktionen på to store oliefelter i Kasakhstan og fornyede geopolitiske spændinger forbundet med amerikanske toldtrusler knyttet til landets forsøg på at tage kontrol over Grønland.

Brent-råoliefutures faldt med 12 cent eller 0,2% til 64,80 dollars pr. tønde klokken 11:25 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolie faldt med 11 cent, ligeledes 0,2%, til 60,25 dollars pr. tønde.

Begge benchmarks var steget med omkring 1,5 % i den foregående session, efter at Kasakhstan, et medlem af OPEC+-alliancen, stoppede produktionen på Tengiz- og Korolev-oliefelterne søndag på grund af problemer med eldistributionssystemerne. Stærke økonomiske data fra Kina bidrog også til at understøtte priserne.

Tre kilder i branchen fortalte Reuters, at olieproduktionen på de to kasakhiske felter kan forblive offline i yderligere syv til ti dage.

Tony Sycamore, en markedsanalytiker hos IG, sagde onsdag, at produktionsstoppet på Tengiz - et af verdens største oliefelter - sammen med Korolev, var midlertidigt. Han tilføjede, at det nedadgående pres fra forventninger om højere amerikanske råolielagre, kombineret med geopolitiske spændinger, sandsynligvis ville fortsætte.

Den amerikanske præsident Donald Trump sagde tirsdag, at der "ikke vil blive givet efter" på hans mål om at tage kontrol over Grønland. Han havde i sidste uge lovet at pålægge eskalerende toldsatser på europæiske allierede, indtil USA får lov til at købe den arktiske ø.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, sagde, at stigende geopolitiske spændinger øger presset på oliemarkederne, da toldsatser kan bremse den økonomiske vækst og forstærke en bredere risikoaversion.

En foreløbig Reuters-måling foretaget tirsdag viste, at de amerikanske lagre af råolie og benzin forventes at være steget i sidste uge, mens destillatlagrene sandsynligvis vil være faldet.

Seks analytikere adspurgt af Reuters anslog, at råolielagrene steg med i gennemsnit 1,7 millioner tønder i ugen, der sluttede den 16. januar.

Ugentlige lagerdata fra American Petroleum Institute forventes at blive offentliggjort kl. 16:30 US Eastern Time (21:30 GMT) onsdag, mens tal fra US Energy Information Administration, den statistiske del af energiministeriet, efter planen offentliggøres kl. 12:00 Eastern Time (17:00 GMT) torsdag. Offentliggørelserne er forsinket med en dag på grund af en amerikansk føderal helligdag på mandag.

Selvom en sådan stigning i lagrene typisk er negativ for oliepriserne, sagde Gregory Brew, senioranalytiker hos Eurasia Group, at risikoen for fornyet eskalering af spændingerne mellem USA og Iran kunne give en vis prisstøtte.

Trump havde tidligere truet med at angribe Iran for landets voldelige nedkæmpelse af regeringsfjendtlige protester tidligere på måneden.